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2014-10-17 基金
新版退市制度方案扩展了主动退市的方式，为有主动退市需求的公司提供多样化的路径选择，同时引入重大违法公司强制退市制度。对存在欺诈发行、重大信息披露违法等市场反应强烈的违法行为的公司，证监会将予以强制退市。
退市制度要点
一、健全上市公司主动退市制度。
二、明确实施重大违法公司的强制退市制度。
三、严格执行市场交易类财务类强制退市股票。
四、完善与退市相关的制度安排。
五、加强退市公司投资者权益保护。
21家上市公司面临退市风险
大智慧阿思达克通讯社
四季度逐渐临近，一些已连续两年亏损的上市公司，特别是今年中报继续亏损的企业逐渐敲响退市“警钟”。据大智慧通讯社统计，全部A股中有21家上市公司已连续两年亏损且今年上半年继续亏损。而这21家公司股东中不乏一些基金和信托机构的身影，共计涉及到11只基金、信托产品。
具体来看，A股中共有21家上市公司在2012年、2013年以及2014年中报出现连续亏损，其中*ST股票有19只，另外两只为创业板股票天龙光电（300029.SZ）和万福生科（300268.SZ）。
就今年中报来看，亏损超过1亿元的有8家上市公司，包括*ST超日（002506.SZ）、*ST仪化(600871.SH)、*ST二重(601268.SH)、*ST新材(600299.SH)、*ST锐电(601558.SH)、*ST吉炭(000928.SZ)、*ST新民(002127.SZ)以及*ST商城(600306.SH)。分别亏损26亿元、17.5亿元、9.4亿元、5.0亿元、2.9亿元、2.4亿元、1.8亿元和1.1亿元。
查看上述21家公司的股东结构，其中不乏基金产品、信托产品的身影。经统计，共计有10只基金、信托产品持股上述21家公司股票。具体来看，
全国社保基金一一三组合在二季度买入*ST三鑫（002163.SZ）268.23万股，占总股本比例0.33%，为第九大股东。厦门国际信托有限公司－－天首分层1号证券投资集合资金信托持有141.89万股，占流通股比例0.21%。
*ST东力（002164.SZ）股东中有1家机构持股，为嘉实中创400ETF，持有13491股。
而嘉实中创400ETF也现身于另一面临退市风险的个股中，嘉实中创400ETF持有天龙光电（300029.SZ）9686股。
持有*ST钢构（600072.SH）的机构共计有3家，包括博时沪深300指数、新华灵活主题股票、长盛同庆。持股数分别为141.5万股、9.27万股、8.38万股，占流通股比例依次为0.3%、0.02%和0.02%。
*ST商城（600306.SH）持股机构包括中国对外经济贸易信托有限公司-汇富144号思考3号A结构化证券投资集合信托（机构类型：阳光私募），长信量化先锋股票。分别持股157万股和19万股，占流通股比例为0.89%和0.11%。
*ST锐电（601558.SH）持股股东中涉及一只基金产品－－汇添富上证综合指数，持股数88万股。广东粤财信托有限公司－－中鼎信托计划则持有万福生科（300268.SZ）35万股，占流通股比例1.03%。
当然，也有一些机构在二季度减持了上述21只面临退市风险的个股。
中融国际信托有限公司-中融聚益1号在今年1季度新进入*ST吉炭（000928.SZ）股东行列，持股100万股，占总股本的0.35%。但*ST吉炭中报显示，中融国际信托有限公司-中融聚益1号还持有该公司87万股，占总股本0.31%。
今年二季度，*ST新民遭二股东吴江新民实业投资有限公司小幅减持50万股，减持后持有12364.1万股。相较于一季度机构持股情况，西安长流投资管理有限合伙企业以及兴业国际信托有限公司－－兴业泉州资金信托则退出了*ST东力股东行列。
退市改革动真格 5只ST股命悬一线
投资快报
据悉，目前两市有*ST国恒、*ST超日、*ST二重、*ST武锅B以及*ST凤凰5家上市公司处于暂停上市状态，如果今年继续亏损有可能被交易所强制退市。
继“央企退市第一股”*ST长油之后，A股或将出现更多退市股。近日，证监会新闻发言人表示将进一步完善意见并尽快发布实施退市改革意见，这意味着退市制度改革推出的时间越来越近。退市改革动真格，这对处于退市边缘的ST公司来说无疑是当头一棒。据悉，目前两市有*ST国恒、*ST超日、*ST二重、*ST武锅B以及*ST凤凰5家上市公司处于暂停上市状态，如果今年继续亏损有可能被交易所强制退市。而为了应对证监部门的退市新规，部分ST股已经开始自保，剥离亏损资产、收购并购等方式力求挽救壳资源。
*ST超日等5股暂停上市
数据显示，截至8月初，两市有*ST国恒、*ST超日、*ST二重、*ST武锅B以及*ST凤凰5家上市公司处于暂停上市状态，如果今年继续亏损有可能被交易所强制退市。
多年以来，A股市场因缺乏严格完善的退市制度，被投资者屡屡诟病。“只进不退”让一批业绩持续亏损或有严重违规造假行为的垃圾股招摇于世，更有甚者，以“重组”之名被游资大肆炒作。
根据数据显示，自从2013年以来，除3家B股之外，沪深两市和新三板共有10家上市公司退市或转板上市，主要类型分别为连续三年亏损(3家)、吸收合并(5家，其中包括两家新三板公司)、转板上市(1家新三板公司)、私有化(1家).
根据相关规定，ST公司恢复上市时，其净利润、净资产、营业收入、审计意见等多项指标都需全面符合恢复上市要求。监管部门发布的完善退市制度征求意见稿提出，新增退市公司重新上市的有关规定，基本与IPO趋同，重新上市条件较为严格，上市公司一旦退市，要想重新回到沪深两市难度就增加不少。
财务数据显示，这5家公司2014年一季度均为亏损状态。其中*ST超日情况最为复杂，公司面临债券违约、资不抵债，还触及净资产为负的退市条件。尽管*ST二重、*ST超日和*ST凤凰在2013年曾力图避免暂停上市的命运，但由于行业低迷和公司内部治理方面等原因，业绩仍然没有好转。
以*ST超日为例，*ST超日公告称，5月21日，该公司接到深交所《关于上海超日太阳能科技股份有限公司股票暂停上市的决定》。因公司2011年、2012年、2013年连续三个经审计的会计年度报告显示净利润为负值，深交所决定公司股票自2014年5月28日起暂停上市。与此同时，*ST超日发行的公司债券“11超日债”于5月30日起终止上市。
得注意的是，2010年11月18日，这家公司才刚刚在深交所挂牌。诚然，在上市三年来，*ST超日适逢中国光伏产业最糟糕的时候。截至停牌交易前，按照复权计算，*ST超日已经较发行价格下跌了82.7%，上市三年市值蒸发78 .79亿元。而*ST超日短期面临的更大的困难是，债权人已经向法院提出对超日进行破产重整的申请，若破产重整失败，公司将被法院宣告破产清算其股票也将被终止上市。截至今年4月22日，*ST超日的股东户数仍然有56389户。
ST股的保壳运动
面对证监部门发出的最后通牒，处于退市边缘的ST股也纷纷自保。业内人士表示，这些公司短期内主营业务出现逆转的可能性很小，拟通过资本运作实现公司恢复上市是更加可行的选项。
在这5家暂停上市的ST股中，*ST二重和*ST凤凰作为国资控股企业，保壳能否成功主要取决于控股股东的态度。*ST超日作为民营企业，债务重组和资产注入已经成为公司的必然选择，相关规划正在进行中。而*ST国恒在第一大股东变更后，将寄希望于剥离亏损严重的子公司，出售相应的股权以及盘活资产来避免其退市的命运。
据统计，2013年至今，两市累计有64家公司被实施ST，但大多数ST公司通过多种方式成功保壳，因为业绩无法改善而退市的仅有3家。除*ST长油外，*ST炎黄和*ST创智由于连续三年亏损从A股退市，目前转到新三板交易。而美的电器、白云山A和天方制药则是由于被集团或收购方吸收合并而退市。
新三板由于其定位和相对较低的进入门槛，退市情况与A股有所不同，更多是转板上市或被作为并购标的被上市公司收购。其中，安控科技已于今年登陆创业板。金豪制药由于被收购提出终止挂牌申请，瑞翼信息被通鼎光电收购而终止挂牌。
事实上，证监会严治退市已经有先兆，央企退市第一股更是悲情谢幕。今年4月，上交所决定终止*ST长油上市交易。这使得该公司成为退市新规实施后首家被强制退出A股市场的公司。*ST长油自2010年、2011年和2012年连续亏损三年，公司股票自2013年5月14日起暂停上市。尽管投资者曾寄希望于*ST长油大股东中国外运长航集团出手相救，但由于大股东2013年亦出现百亿元巨亏，无力出手救援。由于航运业仍处于低谷，公司2013年亏损9.22亿元，归属于上市公司股东的净资产为-20.97亿元。公司连续4年亏损，达到强制退市标准。按照相关规定，*ST长油已转入全国中小企业股份转让系统(新三板)交易，同时更名为长油3。
证监会关于严格实施公司退市制度若干意见全文
证监会今日正式发布上市公司退市意见。退市意见健全了上市公司主动退市制度，严格执行退市指标，自发布之日起30日后施行。